融资融券交易的助涨助跌效应——基于双重差分模型的研究

以我国首批纳入融资融券标的证券上市公司构造处理组样本，采用倾向得分匹配法选择数量基本相当的非融资融券标的证券上市公司构造控制组样本，以上市公司证券的平均超常收益率和平均绝对超常收益率为考察指标，利用非参数检验方法和双重差分模型，实证检验融资融券交易“助涨助跌效应”的存在性及其非对称性。研究表明，从平均绝对超常收益率看，融资融券交易会产生显著的“助涨助跌效应”，其助涨助跌效应不具有显著的非对称性；从平均超常收益率看，融资融券交易的“助涨助跌效应”具有非对称性，价格下跌中的“助跌效应”强于价格上涨中的“助涨效应”。