融资总量研究重构——一个基于风险溢价视角的思考

自次贷危机爆发以来，在近乎零利率刺激的情形下金融市场风险溢价依然居高不下。直面短期利率传导不畅的现实困境，欧、美主要经济体纷纷重新祭起货币总量宽松的大旗，这也促使学界开始重新考虑广义货币、融资总量和流动性的作用。如何在主流凯恩斯范式下重构包含了货币（put money back）的统一模式，审视广义货币、融资总量及其对市场风险溢价的影响，也就成为了货币经济学界亟待解决的重大课题。就我国而言，在现阶段“价格中介尚未形成，而数量中介逐渐失去调控效果之时”，建议未来央行货币政策调控目标适时考虑向包括债券等多元直接融资工具在内的社会融资规模进行转变。