基于股利迎合理论的我国上市公司送转股行为研究

本文运用股利迎合理论，在对股利溢价进行改造的基础上，即将其定义为送转股公司与纯派现公司的平均市值账面比（M／B）的差值，利用Logistic模型以及多元回归模型来探讨我国上市公司管理者是否存在理性迎合投资者热衷送转股的股利偏好的行为。研究结果发现：投资者股利需求不仅对公司送转股概率的高低有着重要的影响，而且对其送转股比例的高低也有着重要的影响。也因此表明，我国上市公司管理者确实存在理性迎合投资者热衷送转股的股利偏好的行为，而迎合的目的，则是追求公司短期股价最大化，以获取股利溢价。