Le contrôle du levier agrégé

RésuméLa crise de l’été 2007 a montré les limites du modèle « originate and distribute » qui a conduit à l’extension du nombre de participants au marché et révélé une utilisation excessive du levier par certaines institutions financières. Or, ces dernières sont en dehors du périmètre de supervision bancaire. L’objectif de cet article est de proposer un nouvel indicateur macro-prudentiel avancé simple qui permettra aux autorités de supervision de contrôler l’usage excessif du levier, source de risque systémique. À cet effet, nous faisons une série de régressions logit en nous appuyant sur la littérature des modèles de détection précoce des crises. Nous montrons que le levier est un meilleur indicateur de l’excès d’offre de crédit quand il prend en compte le plus grand nombre de types d’institutions financières possible. Nous pouvons aussi retenir que, malgré sa simplicité, cet indicateur prédit correctement l’occurrence de périodes de tension sur un horizon de un an ou deux ans.