Squeeze-out in den USA und Deutschland eine rechtsvergleichende Untersuchung
Gespeichert in:
| 1. Verfasser: | |
|---|---|
| Format: | Abschlussarbeit Buch |
| Sprache: | German |
| Veröffentlicht: |
Hamburg
Kovač
2012
|
| Schriftenreihe: | Schriften zum Handels- und Gesellschaftsrecht
120 |
| Schlagworte: | |
| Online-Zugang: | Inhaltsverzeichnis |
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IX
INHALTSUEBERSICHT
INHALTSVERZEICHNIS XLLL
EINFUEHRUNG: SQUEEZE-OUT IN DEN USA UND DEUTSCHLAND 1
A) GRUNDSATZFRAGEN UND RECHTSPROBLEME BEIM SQUEEZE-OUT 3
I. BEGRIFF SQUEEZE-OUT ODER FREEZE-OUT IM DEUTSCHEN RECHT 3
II. EINFUEHRUNG IN DIE PROBLEMATIK 3
B) METHODE UND ZWECK DER RECHTSVERGLEICHUNG 10
TEIL 1: SQUEEZE-OUT IM US-AMERIKANISCHEN RECHT 13
A) ENTWICKLUNG DES SQUEEZE-OUT IN DEN USA 13
I. BEGRIFF SQUEEZE-OUT ODER FREEZE-OUT IM US-AMERIKANISCHEN RECHT... 13
II. MASSGEBLICHKEIT DER DELAWARE CORPORATION 15
III. TREUEPFLICHTEN DER GESELLSCHAFTSORGANE UND MINDERHEITENSCHUTZ 21
B) DAS SQUEEZE-OUT VERFAHREN IN DEN USA 55
I. (PRE-)SQUEEZE-OUT TRANSAKTIONSTYPEN 55
II. RECHTLICHE REGELUNG DES SQUEEZE-OUT 77
III. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES SQUEEZE-OUT 109
C) ZUSAMMENFASSUNG UND ZWISCHENERGEBNIS 111
TEIL 2: SQUEEZE-OUT IM DEUTSCHEN RECHT 113
A) ENTWICKLUNG DES SQUEEZE-OUT IN DEUTSCHLAND 113
I. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 113
II. VERSCHMELZENDE UMWANDLUNG GEMAESS § 15 UMWG A. F 115
III. MEHRHEITSEINGLIEDERUNG GEMAESS § 320 AKTG 116
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IMAGE 2
INHALTSUEBERSICHT X
IV. UEBERTRAGENDE AUFLOESUNG GEMAESS § 179A AKTG 117
B) AKTIENRECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 327A FF AKTG 118
I. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 118
II. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 120
III. VORAUSSETZUNGEN DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT, § 327A AKTG. 124
IV. DAS AKTIENRECHTLICHE SQUEEZE-OUT VERFAHREN, §§ 327C - 327E AKTG .
140
V. DIE ABFINDUNG BEIM AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT, §§ 327B, 327F
AKTG 146
VI. RECHTSMISSBRAUCH UND ZWEIFELSFRAGEN BEI §§ 327A FF AKTG 173
C) UEBERNAHMERECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 39A FF WPUEG 182
I. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 183
II. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 187
III. VORAUSSETZUNGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT,
§§ 39A ABS. 1,2, 39C WPUEG 189
IV. DAS UEBERNAHMERECHTLICHE SQUEEZE-OUT VERFAHREN,
§§ 39A ABS. 4, 5, 39B WPUEG 207
V. DIE ABFINDUNG BEIM UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT,
§§ 39A ABS. 3, 39C WPUEG 219
D) SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 327A FF AKTG V. §§ 39A FF WPUEG 238
I. KONZEPTION DER NORMEN 239
II. VERFAHREN UND FRISTEN 242
III. UNTERSCHIEDE BEI DER ABFINDUNG 246
IV. GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG 248
V. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 251
E) SOFFIN SQUEEZE-OUT GEMAESS § 12 ABS. 3, 4 FMSTBG 254
IMAGE 3
INHALTSUEBERSICHT XI
I. DER FALL HRE 255
II. FINANZMARKTSTABILISIERUNGSGESETZ (FMSTG) 257
III. DER SONDERFONDS FINANZMARKTSTABILISIERUNG (SOFFIN) GEMAESS
§ 1 FMSTFG 261
IV. FINANZMARKTSTABILISIERUNGSERGAENZUNGSGESETZ (FMSTERGG) 263
V. ABWEICHUNGEN DES SOFFIN SQUEEZE-OUT GEGENUEBER §§ 327A AKTG,
39A WPUEG 268
VI. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES SOFFIN SQUEEZE-OUT 271
VII. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 288
F) UMWANDLUNGSRECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS § 62 ABS. 5 UMWG 292
I. SINN UND ZWECK VON § 62 UMWG 292
II. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES UMWANDLUNGSRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT... 292
III. ABWEICHUNGEN VON § 62 ABS. 5 UMWG GEGENUEBER § 327A AKTG 304
IV. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 305
TEIL 3: ZUSAMMENFASSUNG UND VERGLEICH 309
A) GEGENUEBERSTELLUNG DER NATIONALEN SYSTEME DES SQUEEZE-OUT 309
I. TRANSAKTION V. GESETZ 309
II. BETEILIGUNGSQUOTE 312
III. BESCHLUSSERFORDERNIS 315
IV. ABFINDUNG 316
V. GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG DER TRANSAKTION UND DER ABFINDUNG 319
B) STELLUNGNAHME UND AUSBLICK 320
LITERATURVERZEICHNIS 327
IMAGE 4
XIII
INHALTSVERZEICHNIS
EINFUEHRUNG: SQUEEZE-OUT IN DEN USA UND DEUTSCHLAND 1
A) GRUNDSATZFRAGEN UND RECHTSPROBLEME BEIM SQUEEZE-OUT 3
I. BEGRIFF SQUEEZE-OUT ODER FREEZE-OUT IM DEUTSCHEN RECHT 3
II. EINFUEHRUNG IN DIE PROBLEMATIK 3
B) METHODE UND ZWECK DER RECHTSVERGLEICHUNG 10
TEIL 1: SQUEEZE-OUT IM US-AMERIKANISCHEN RECHT 13
A) ENTWICKLUNG DES SQUEEZE-OUT IN DEN USA 13
I. BEGRIFF SQUEEZE-OUT ODER FREEZE-OUT IM US-AMERIKANISCHEN RECHT... 13
II. MASSGEBLICHKEIT DER DELAWARE CORPORATION 15
1. HISTORISCHE ENTWICKLUNG DER CORPORATION IN DEN USA SEIT 1776 15
2. DOMINANZ VON DELAWARE IM US-CORPORATE LAW 18
A) RACE FOR THE BOTTOM 18
B) GRUENDE FUER DELAWARES GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN ERFOLG 19
3. ERGEBNIS 20
III. TREUEPFLICHTEN DER GESELLSCHAFTSORGANE UND MINDERHEITENSCHUTZ 21
1. US-BUNDESGESETZE IM AKTIEN- UND UEBERNAHMERECHT 21
A) DER MODEL BUSINESS CORPORATION ACT (MBCA) VON 1984 22
B) DER SECURITIES ACT VON 1933 23
C) DER SECURITIES EXCHANGE ACT VON 1934 23
AA) GRUENDUNG DER SEC 23
BB) WILLIAMS ACT VON 1968 24
CC) SEC RULES 25
IMAGE 5
INHALTSVERZEICHNIS XIV
2. DAS DELAWARE GENERAL CORPORATE LAW (DGCL) 25
A) BOARD OF DIRECTORS 26
B) OFFICERS 28
3. ENTWICKLUNG DER TREUEPFLICHTEN VON DIRECTORS UND OFFICERS 29
A) DIE BUSINESS JUDGMENT RULE ALS STANDARD FUER
TREUEPFLICHTEN 30
AA) ENTWICKLUNG UND VORAUSSETZUNGEN 30
BB) SMITH V. VAN GORKOM 31
B) TREUEPFLICHTEN DES BOARDS BEI UEBERNAHMEN 33
AA) FREUNDLICHE UND FEINDLICHE UEBERNAHMEANGEBOTE.... 33
BB) TAKEOVER DEFENSES 36
(1) PRE-OFFER DEFENSES / SHARK REPELLENTS 37
(2) POST-OFFER DEFENSES 39
CC) ERGEBNIS 41
C) STANDARD OF REVIEW DER GERICHTE 41
AA) ENHANCED SCRUTINY , UNOCAL CORP. V. MESA
PETROLEUM CO 42
BB) REVLON DUTIES , REVLON V. MACANDREWS & FORBES
HOLDINGS 43
CC) LONG TERM STRATEGY PARAMOUNT V. TIME 45
D) ERGEBNIS 4 6
4. ENTWICKLUNG DER MINDERHEITSAKTIONAERSRECHTE 4 6
A) APPRAISAL RIGHTS 46
B) LEHRE VOM DE FACTO MERGER 48
AA) HEILBRUNN V. SUN CHEMICAL CORP 4 9
IMAGE 6
INHALTSVERZEICHNIS
XV
BB) HARITON V. ARCO ELECTRONIC 50
C) LEGITIMSTE BUSINESS PURPOSE , SINGER V. MAGNAVOX CO 51
D) REJECTION OF SINGER, ENTIRE FAIRNESS WEINBERGER V. UOP
INE 52
5. ERGEBNIS 54
B) DAS SQUEEZE-OUT VERFAHREN IN DEN USA 55
I. (PRE-)SQUEEZE-OUT TRANSAKTIONSTYPEN 55
1. STATUTORY MERGER 55
A) STOCK SWAP STATUTORY MERGER 56
B) CASH-OUT STATUTORY MERGER BZW. SQUEEZE-OUT MERGER 59
2. ASSET ACQUISITION 60
A) CASH-FOR-ASSETS AND LIQUIDATION OF THE TARGET 61
B) STOCK-FOR-ASSETS AND LIQUIDATION OF THE TARGET 63
3. STOCK ACQUISITION 64
A) CASH-FOR-STOCK 66
B) STOCK-FOR-STOCK 67
C) STATUTORY SHARE EXCHANGE 69
4. SPEZIALFAELLE UND MISCHFORMEN VON TRANSAKTIONSTYPEN 69
A) TWO-STAGE ACQUISITION 7 0
B) SINGLE-FIRM RECAPITALIZATION 72
C) TRIANGULAR MERGER 7 3
AA) FORWARD TRIANGULAR MERGER 74
BB) REVERSE TRIANGULAR MERGER 76
II. RECHTLICHE REGELUNG DES SQUEEZE-OUT 77
1. ZIEL UND ZWECK DES SQUEEZE-OUT 79
IMAGE 7
INHALTSVERZEICHNIS XVI
2. VORAUSSETZUNGEN UND TECHNISCHER ABLAUF DES SQUEEZE-OUT 80
A) ZWANGSCHARAKTER DES SQUEEZE-OUT 81
B) SQUEEZE-OUT ALS ONE-STAGE UND TWO-STAGE TRANSACTION 82
AA) SQUEEZE-OUT MERGER 83
BB) TWO-STAGE ACQUISITION UND TRIANGULAR MERGER 83
CC) CONVERSION 84
3. RECHTE DER MINDERHEITSAKTIONAERE BEIM SQUEEZE-OUT 84
A) EXKLUSIVITAET DES APPRAISAL RIGHTS 86
AA) EXCLUSIVITY OF THE APPRAISAL RIGHT , WEINBERGER V.
UOP INC 87
BB) ERGEBNIS 88
B) APPRAISAL PROCEDURES 88
C) FESTSTELLUNG DES FAIR VALUE DER ABFINDUNG 90
AA) HERANGEHENSWEISEN AN DIE UNTERNEHMENS
BEWERTUNG 90
BB) DELAWARE BLOCK METHOD 93
(1) MARKET VALUE METHOD 93
(2) EARNINGS VALUATION METHOD 94
(3) NET ASSET VALUE METHOD 95
(4) ERGEBNIS 95
CC) DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION , WEINBERGER V.
UOP 96
DD) CAPITAL CASH FLOW VALUATION 98
EE) COMPARABLE COMPANY ANALYSIS 99
FF) SYNERGY EFFECTS UND MINORITY DISCOUNTS 102
IMAGE 8
INHALTSVERZEICHNIS XVII
(1) BERUECKSICHTIGUNG VON SYNERGY EFFECTS 102
(A) TECHNICOLOR RULE , CEDE & CO. V.
TECHNICOLOR, INC 104
(B) ERGEBNIS 106
(2) BERUECKSICHTIGUNG EINES MINORITY DISCOUNT
FUER NON-CONTROLLING SHARES 106
(A) NO MINORITY D I S C O U N T C A V A L I E R OIL
CORP. V. HARNETT 107
(B) ERGEBNIS 108
III. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES SQUEEZE-OUT 109
C) ZUSAMMENFASSUNG UND ZWISCHENERGEBNIS 111
TEIL 2: SQUEEZE-OUT IM DEUTSCHEN RECHT 113
A) ENTWICKLUNG DES SQUEEZE-OUT IN DEUTSCHLAND 113
I. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 113
II. VERSCHMELZENDE UMWANDLUNG GEMAESS § 15 UMWG A. F 115
III. MEHRHEITSEINGLIEDERUNG GEMAESS § 320 AKTG 116
IV. UEBERTRAGENDE AUFLOESUNG GEMAESS § 179A AKTG 117
B) AKTIENRECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 327A FF AKTG 118
I. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 118
II. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 120
.1. BVERFG ENTSCHEIDUNG FELDMUEHLE VON 1962 120
2. BVERFG ENTSCHEIDUNG MOTO METER VON 2000 122
3. BVERFG ENTSCHEIDUNG EDSCHA VON 2007 123
4. ERGEBNIS 124
IMAGE 9
INHALTSVERZEICHNIS XVIII
III. VORAUSSETZUNGEN DES AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT, § 327A AKTG 124
1. ANWENDUNGSBEREICH 125
2. HAUPTAKTIONAER 128
3. BETEILIGUNGSSCHWELLE UND ZURECHNUNGSTATBESTAENDE 129
A) UNMITTELBARE KAPITALBETEILIGUNG 129
B) ZURECHNUNG 130
AA) BERUECKSICHTIGUNG VON KAPITALMASSNAHMEN 131
BB) BEZUGSRECHTE, WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN,
OPTIONEN 131
CC) ERGEBNIS 132
C) ART DES ERREICHENS DER BETEILIGUNGSHOEHE 133
D) ZEITPUNKT DER BETEILIGUNGSHOEHE 133
AA) BETEILIGUNGSHOEHE ZWISCHEN BESCHLUSS UND
EINTRAGUNG 134
(1)1. ANSICHT 134
(2) 2. ANSICHT 135
(3) STELLUNGNAHME 135
BB) ERGEBNIS 136
4. HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSS 136
A) BESCHLUSSERFORDERNIS 137
B) MATERIELLE INHALTSKONTROLLE DES BESCHLUSSES 138
IV. DAS AKTIENRECHTLICHE SQUEEZE-OUT VERFAHREN, §§ 327C - 327E AKTG 140
1. BESCHLUSSVERFAHREN 140
A) VORBEREITUNG UND DURCHFUEHRUNG 140
B) BERICHTSPFLICHTEN UND PRUEFUNG DER BARABFINDUNG 143
IMAGE 10
INHALTSVERZEICHNIS XIX
2. EINTRAGUNG 144
A) ANMELDUNG ZUR EINTRAGUNG 144
B) WIRKUNG DER EINTRAGUNG 145
V. DIE ABFINDUNG BEIM AKTIENRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT, §§ 327B,
327F AKTG 146
1. ANGEMESSENHEIT DER BARABFINDUNG 147
A) VOLLE WIRTSCHAFTLICHE KOMPENSATION 147
AA) ERTRAGSWERT-/DCF-METHODE ODER BOERSENWERT 148
(1) BVERFG ENTSCHEIDUNG DAT/ALTANA
VON 1999 148
(2) BGH ENTSCHEIDUNG DAT/ALTANA
VON 2001 150
(3) ZEITRAUM DES DURCHSCHNITTSKURSES 151
(4) REFERENZZEITRAUM VOR HAUPTVERSAMMLUNG
ODER BEKANNTGABE 152
(A) ENTSCHEIDUNGEN DES OLG STUTTGART.. 152
(B) ENTSCHEIDUNG DES OLG DUESSELDORF... 154
(C) BGH ENTSCHEIDUNG STOLLWERCK
VON 2010 154
(5) BERUECKSICHTIGUNG VON VORERWERBS/
PAKETPREISEN 157
BB) ERGEBNIS 158
B) SONDERREGELUNG BEI VORANGEGANGENEM WPUEG-ANGEBOT.. 159
2. BESICHERUNG DER ABFINDUNG DURCH BANKGARANTIE 159
A) BANKGARANTIE BEI AUSLAENDISCHEN AKTIONAEREN 160
IMAGE 11
INHALTSVERZEICHNIS XX
B) HOEHE DER BESICHERUNG 161
AA) HERRSCHENDE MEINUNG 161
BB) MINDERMEINUNG 162
CC) STELLUNGNAHME/EIGENER VORSCHLAG 162
C) ZEITPUNKT DES VORLIEGENS DER BANKGARANTIE 163
3. GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG DER ABFINDUNG 164
A) ANFECHTUNG / NICHTIGKEIT DES HV-BESCHLUSSES 164
B) FREIGABEVERFAHREN 167
C) SPRUCHVERFAHREN 169
VI. RECHTSMISSBRAUCH UND ZWEIFELSFRAGEN BEI §§ 327A FF AKTG 173
1. ANTEILSPOOLING ZUM ZWECK DER VORUEBERGEHENDEN ALLEINAKTIONAERS-
STELLUNG 173
2. SQUEEZE-OUT AUFGRUND VON WERTPAPIERDARLEHEN 175
A) ENTSCHEIDUNG DES OLG MUENCHEN 175
B) MINDERANSICHT 176
C) UEBERWIEGENDE ANSICHT 176
D) STELLUNGNAHME 177
E) BGH ENTSCHEIDUNG WERTPAPIERDARLEHEN VON 2009 179
3. SQUEEZE-OUT NACH FORMWECHSEL 180
C) UEBERNAHMERECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 39A FF WPUEG 182
I. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 183
1. EU-UEBERNAHMERICHTLINIE VON 2004 183
2. EU-UEBERNAHMERICHTLINIE UMSETZUNGSGESETZ VON 2006 186
II. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT 187
1. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT VON § 39A WPUEG 187
IMAGE 12
INHALTSVERZEICHNIS XXI
2. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT VON § 39C WPUEG 188
III. VORAUSSETZUNGEN DES UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT,
§§ 39A ABS. 1, 2, 39C WPUEG 189
1. SQUEEZE-OUT GEMAESS § 39A ABS. 1, 2 WPUEG 189
A) ANWENDBARKEIT 190
B) VORHERGEHENDES UEBERNAHME- ODER PFLICHTANGEBOT 190
C) BIETER 191
D) ZIELGESELLSCHAFT 192
E) BETEILIGUNGSSCHWELLE UND ZURECHNUNGSTATBESTAENDE 193
AA) STIMMBERECHTIGTES GRUNDKAPITAL 193
BB) GATTUNGSBEZOGENES SQUEEZE-OUT 194
. (1) ISOLIERTER AUSSCHLUSS DER STAMMAKTIONAERE... 195
(2) ISOLIERTER AUSSCHLUSS DER VORZUGSAKTIONAERE. 196
(A) 1. ANSICHT 196
(B) 2. ANSICHT 197
(C) STELLUNGNAHME 198
(3) ERGEBNIS 200
CC) UNMITTELBARE KAPITALBETEILIGUNG 200
DD) ZURECHNUNG 200
EE) ART DES ERREICHENS UND ZEITPUNKT DER BETEILIGUNGS
HOEHE 201
(1) PAKETERWERBE 201
(2) IRREVOCABLE UNDERTAKINGS: 202
(3) ZEITPUNKT DER BETEILIGUNGSHOEHE 203
F) GERICHTSBESCHLUSS 203
IMAGE 13
INHALTSVERZEICHNIS XXII
2. SELL-OUT GEMAESS § 39C WPUEG 204
A) ANWENDBARKEIT 204
B) ANTRAGSBEFUGNIS DES BIETERS GEMAESS § 39A WPUEG 205
C) GATTUNGSBEZOGENES SELL-OUT 205
D) ANDIENUNGSERKLAERUNG UND ANDIENUNGSFRIST 206
E) VEROEFFENTLICHUNGSPFLICHT DES BIETERS 207
IV. DAS UEBERNAHMERECHTLICHE SQUEEZE-OUT VERFAHREN,
§§ 39A ABS. 4, 5, 39B WPUEG 207
1. GERICHTSBESCHLUSS 207
A) SUBSIDIARITAET DES FAMFG 208
B) ENTSCHEIDUNG DES GERICHTS 209
AA) GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG DER ANGEMESSENHEIT
DER ABFINDUNG 209
BB) BESICHERUNG DER ABFINDUNG BEI § 39A WPUEG 211
CC) BESICHERUNG DER ABFINDUNG BEI § 39C WPUEG 212
C) INSTANZENZUG 215
D) UEBERTRAGUNG MIT RECHTSKRAFT DER ENTSCHEIDUNG 216
E) KOSTEN 217
2. UEBERTRAGUNGSFRIST 218
3. BEKANNTMACHUNG UND ZUSTELLUNG 219
V. DIE ABFINDUNG BEIM UEBERNAHMERECHTLICHEN SQUEEZE-OUT,
§§ 39A ABS. 3, 39C WPUEG 219
1. ART DER ABFINDUNG 220
2. HOEHE UND ANGEMESSENHEIT DER ABFINDUNG 220
A) ANGEMESSENHEITSVERMUTUNG 221
IMAGE 14
INHALTSVERZEICHNIS XXIII
AA) ERMITTLUNG DER MINDESTANNAHMEQUOTE 222
(1) BERUECKSICHTIGUNG VON PAKETERWERBEN UND
IRREVOCABLE UNDERTAKINGS 223
(2) ERGEBNIS 224
BB) (UN-)WIDERLEGLICHKEIT DER VERMUTUNG 224
(1) INTENTION DES GESETZGEBERS 225
(2) ENTSCHEIDUNGEN DES LG FRANKFURT A. M 225
(3) MINDERANSICHT 227
(4) ENTSCHEIDUNG DES OLG FRANKFURT A. M 227
(5) ENTSCHEIDUNG DES OLG STUTTGART 228
(6) UEBERWIEGENDE ANSICHT / STELLUNGNAHME 229
CC) ERGEBNIS 235
B) ERMITTLUNG DER ABFINDUNG BEI NICHTEINGREIFEN DER
VERMUTUNG 235
AA) PROBLEM ZUSAETZLICHER VERZOEGERUNG UND
LOESUNGSVORSCHLAG 235
BB) UNTERNEHMENSBEWERTUNG ODER NACHBESSERUNG .... 236
CC) ERGEBNIS 237
3. ANGEMESSENHEIT DER ABFINDUNG BEI § 39C WPUEG 237
D) SQUEEZE-OUT GEMAESS §§ 327A FF AKTG V. §§ 39A FF WPUEG 238
I. KONZEPTION DER NORMEN 239
1. ANWENDBARKEIT UND VORAUSSETZUNGEN 240
2. ZIELRICHTUNG 241
II. VERFAHREN UND FRISTEN 242
1. AUSSCHLUSSVERFAHREN 242
IMAGE 15
INHALTSVERZEICHNIS
XXIV
A) HAUPTVERSAMMLUNGSBESCHLUSS V. GERICHTSBESCHLUSS 242
B) BANKGARANTIE V. GERICHTLICHE SICHERHEIT 244
2. ERFORDERLICHKEIT DER EINTRAGUNG 244
3. AUSSCHLUSSFRISTEN 245
III. UNTERSCHIEDE BEI DER ABFINDUNG 246
1. ART DER ABFINDUNG 246
2. PREISBILDUNG UND BEWERTUNGSMETHODEN 246
3. ANGEMESSENHEIT DER ABFINDUNG 247
IV. GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG 248
1. ART DER UEBERPRUEFUNG 249
A) AUSSCHLUSSVERFAHREN 249
B) ANGEMESSENHEIT DER ABFINDUNG 249
2. ZUSTAENDIGES GERICHT 250
A) ERSTINSTANZLICHES VERFAHREN 250
B) WEITERES VERFAHREN 250
V. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 251
E) SOFFIN SQUEEZE-OUT GEMAESS § 12 ABS. 3, 4 FMSTBG 254
I. DER FALL HRE 255
II. FINANZMARKTSTABILISIERUNGSGESETZ (FMSTG) 257
1. EINFUEHRUNG DES FINANZMARKTSTABILISIERUNGSFONDGESETZES
(FMSTFG) 258
2. EINFUEHRUNG DES FINANZMARKTSTABILISIERUNGSBESCHLEUNIGUNGS-
GESETZES (FMSTBG) 259
III. DER SONDERFONDS FINANZMARKTSTABILISIERUNG (SOFFIN) GEMAESS
§ 1 FMSTFG 261
IMAGE 16
INHALTSVERZEICHNIS
XXV
IV. FINANZMARKTSTABILISIERUNGSERGAENZUNGSGESETZ (FMSTERGG) 263
1. AENDERUNG DES FINANZMARKTSTABILISIERUNGSFONDGESETZES
(FMSTFG) 264
2. AENDERUNG DES FINANZMARKTSTABILISIERUNGSBESCHLEUNIGUNGS
GESETZES (FMSTBG) 264
3. EINFUEHRUNG DES RETTUNGSUEBERNAHMEGESETZES (RETTUNGSG) 266
V. ABWEICHUNGEN DES SOFFIN SQUEEZE-OUT GEGENUEBER §§ 327A AKTG,
39A WPUEG 268
VI. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES SOFFIN SQUEEZE-OUT 271
1. GRUNDFALL DES SOFFIN SQUEEZE-OUT GEMAESS § 12 ABS. 4
FMSTBG 271
A) ERFORDERLICHKEIT EINER 100 % BETEILIGUNG 272
B) ABGESENKTE 90 % BETEILIGUNGSQUOTE 274
2. SPEZIALFALL DES FAST-TRACK SQUEEZE-OUF 276
A) ERLEICHTERTE KAPITALERHOEHUNG MIT BEZUGSRECHTS-
AUSSCHLUSS 277
B) MASSSTAB DES ART. 14 ABS. 1 GG ODER ART. 14 ABS. 3 GG... 279
C) NATURALRESTITUTION STATT BESTANDSSCHUTZ 287
3. VERFASSUNGSMAESSIGKEIT DES RETTUNGSG 288
VII. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 288
F) UMWANDLUNGSRECHTLICHES SQUEEZE-OUT GEMAESS § 62 ABS. 5 UMWG 292
I. SINN UND ZWECK VON § 62 UMWG 292
II. ZWECK DER EINFUEHRUNG DES UMWANDLUNGSRECHTLICHEN SQUEEZE-OUT... 292
1. EU-RICHTLINIE 2009/109/EG VOM 16. SEPTEMBER 2009 293
2. § 62 ABS. 4 UND 5 UMWG 293
IMAGE 17
INHALTSVERZEICHNIS
XXVI
A) SONDERCHARAKTER DES UMWANDLUNGSRECHTLICHEN
SQUEEZE-OUT 294
AA) SQUEEZE-OUT STATT SELL-OUT 294
BB) ABGESENKTE 90 % BETEILIGUNGSQUOTE 295
CC) SACHLICHER UND ZEITLICHER ZUSAMMENHANG MIT DER
VERSCHMELZUNG 297
B) RECHTSMISSBRAUCH BEI NICHTDURCHFUEHRUNG DER
VERSCHMELZUNG 299
3. ERGEBNIS 303
III. ABWEICHUNGEN VON § 62 ABS. 5 UMWG GEGENUEBER § 327A AKTG 304
IV. STELLUNGNAHME UND ERGEBNIS 305
TEIL 3: ZUSAMMENFASSUNG UND VERGLEICH 309
A) GEGENUEBERSTELLUNG DER NATIONALEN SYSTEME DES SQUEEZE-OUT 309
I. TRANSAKTION V. GESETZ 309
II. BETEILIGUNGSQUOTE 312
III. BESCHLUSSERFORDEMIS 315
IV. ABFINDUNG 316
V. GERICHTLICHE UEBERPRUEFUNG DER TRANSAKTION UND DER ABFINDUNG 319
B) STELLUNGNAHME UND AUSBLICK 320
LITERATURVERZEICHNIS 327
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