Portfolio-Management Theorie und Anwendung
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| Veröffentlicht: |
Frankfurt am Main
Bank-Akad.-Verl.
1997
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| Ausgabe: | 1. Aufl. |
| Schriftenreihe: | Kompendium bankbetrieblicher Anwendungsfelder
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Inhalt
Vorwort 5
Hendrik Garz
1 Einführung 11
2 Portfolio Theorie 17
2.1 Ertrag und Risiko einer Kapitalanlage 19
2.2 Diversifikationseffekt und Portfolio Effizienz 34
2.3 Portfolio Selektion 53
2.3.1 Der „rationale Investor 53
2.3.2 Individuelle Portfolio Auswahl 56
2.3.3 Portfolio Auswahl bei Existenz einer risikolosen
Geldanlagemöglichkeit 63
2.4 Single Index Model (SIM) 70
2.5 Bewertung von Kapitalanlagen im Marktgleichgewicht . . 77
2.5.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) 78
2.5.2 Arbitrage Pricing Theory (APT) 87
3 Von der Theorie zur Praxis des
Portfolio Managements 99
3.1 Kritische Würdigung der Kapitalmarkttheorie 99
3.2 Kapitalmarkteffizienz 101
Stefan Günther
4 Asset Allocation 119
4.1 Grundüberlegungen 119
4.1.1 Aufgabenstellung und Struktur der Asset Allocation ... 119
4.1.2 Aktives versus passives Portfolio Management 123
4.1.3 Kosten und Losgrößenprobleme 131
Inhalt
4.2 Strategische Asset Allocation (SAA) 133
4.2.1 Zur Bedeutung der langfristigen Anlagepolitik 134
4.2.2 Erarbeitung des Anlegerprofils 135
4.2.3 Erstellung des Marktprofils 139
4.2.3.1 Risiko und Ertrag an realen Kapitalmärkten 139
4.2.3.2 Einfluß des Anlagehorizonts auf die Anlagepolitik 143
4.2.4 Zusammenführung von Anleger und Marktprofil 147
4.3 Taktische Asset Allocation (TAA) 156
4.3.1 Grundgedanken 156
4.3.2 Ermittlung von Ertrags und Risikokennziffern 160
4.3.2.1 Ertragsschätzer 160
4.3.2.2 Risikoschätzer 164
4.3.3 Asset Klassen Allocation 170
4.3.3.1 Charakteristika von Geldmarkt , Renten und Aktien¬
anlagen 171
4.3.3.2 Beurteilung der relativen Vorteilhaftigkeit von Asset
Klassen anhand von Bewertungskennzahlen 179
4.3.3.3 Konjunkturzyklische Einschätzung der Attraktivität
von Asset Klassen 182
4.3.4 Länder und Währungs Allocation 188
4.3.4.1 Länder Allocation 188
4.3.4.2 Währungs Allocation 191
4.3.5 Portfolio Optimierung 197
4.3.6 Erfolgsfaktoren 204
Hendrik Garz
5 Performance Analyse 207
5.1 Begriffsbestimmung und Aufgabenstellung 207
5.2 Performance Messung 209
5.2.1 Eindimensionale Erfolgsmaße 209
5.2.2 Zweidimensionale Erfolgsmaße 215
5.3 Performance Attribution 227
5.3.1 Können und Glück 227
5.3.2 Erfolgsquellenanalyse 233
5.4 Probleme der Performance Analyse 240
5.5 Erfahrungswerte aus der Praxis 241
Inhalt
Cyrus Moriabadi
6 Portfolio Insurance 243
6.1 Grundidee und Ziel des Konzeptes 243
6.2 Asymmetrie als Grundlage des Konzeptes 245
6.2.1 Bedeutung der instrumentellen Eigenschaften
von Optionen 245
6.2.2 Bedeutung von Bewertungsmodellen 253
6.3 Absicherungsstrategien für Aktien Portfolios 263
6.3.1 Grundüberlegungen 263
6.3.2 Stop Loss Strategie 264
6.3.3 Klassische Strategie: der Protective Put 265
6.3.4 Portfolio Insurance mit Calls 271
6.3.5 Synthetischer Put 275
6.3.6 Dynamische Verfahren der Formelanlageplanung 279
6.3.7 Kasse Short Put Switch 283
6.4 Bedeutung und Strategien der Portfolio Insurance
bei Bonds 289
6.4.1 Gewachsene Bedeutung der Bond Insurance 289
6.4.2 Instrumente und Strategien bei der
Bond Absicherung 290
6.5 Beurteilung des Konzeptes der Portfolio Insurance . . . 295
Anhang 298
Symbolverzeichnis 301
Literaturverzeichnis 303
Stichwortverzeichnis 311
Kurzbiographien der Autoren 321
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