金属跨期现市场操纵机理及预警研究

F832.5; 金融化程度的不断提高使得金属资源价格的竞争逐渐转向贸易—金融联动的综合市场,期、现货市场联动性增强,跨市场操纵的风险增大.在此背景下,如何预警、防范价格操纵风险,成为提高我国金属资源安全的一项紧迫任务.对此,本文基于系统动力学,以铜为例构建了金属跨期现市场操纵仿真模型,探索跨期现市场操纵对金属价格的影响程度和影响路径,在此基础上,构建了基于QFD的跨期现市场操纵预警质量屋模型.实证结果表明:(1)现货市场操纵不仅在操纵期内对铜价有较大影响,操纵期结束后对铜价的影响仍然持续较长时间,且通过控制库存使铜价上涨的操纵方式更有效.(2)期货市场的操纵只在操纵期内对铜价造成巨大波动,但操纵期结束后铜价迅速趋于基准水平,且通过操纵基金持仓使铜价下降的操纵方式更有效.(3)实时监测综合预警指标体系,同时尽快建立完备的跨市场风险防范体系,完善跨市场监管和信息交流机制等都能有效防范金属跨期现市场操纵.