CFO Effort and Public Firms' Financial Information Environment

ABSTRACT We test the association between CFO effort and the quality of public firms' financial information environments. We evaluate this relation using a measure of CFO leisure consumption—specifically, the amount of golf played—as an inverse proxy for effort. We find a negative relation between CFOs' compensation incentives and golf play, suggesting they exert more effort when they have greater incentives to increase firm value. High CFO leisure consumption is associated with lower earnings quality, less accurate earnings guidance, and reduced CFO conference call participation. Additionally, CFO leisure appears to affect external monitors, as it is associated with greater analyst forecast dispersion and increased audit fees. We do not find similar relations when evaluating the amount of golf played by CEOs, suggesting the unique importance of CFO effort in the financial reporting process. RÉSUMÉ Efforts des directeurs financiers et environnement de l'information financière des sociétés ouvertes Nous analysons le lien entre les efforts fournis par les directeurs financiers (DF) et la qualité de l'environnement de l'information financière dans les sociétés ouvertes. Nous évaluons cette relation à l'aide d'une mesure de la pratique d'un loisir par les DF — plus précisément, le temps consacré au golf — comme un indicateur inversé de l'effort au travail. Nous établissons une relation négative entre les incitatifs sur le plan de la rémunération accordés aux DF et la pratique du golf, ce qui porte à croire qu'ils consacrent plus d'efforts pour accroître la valeur de la société lorsqu'ils ont droit à des incitatifs plus élevés. Une pratique des loisirs importante chez les DF est associée à des résultats de moindre qualité, à des orientations moins précises concernant les résultats et une participation moins assidue aux téléconférences. En outre, les loisirs des DF semblent avoir une incidence sur les mesures de contrôle externe, car ils sont associés à une plus grande dispersion des prévisions des analystes et à des frais d'audit plus élevés. Nous ne constatons pas de relations similaires lorsque nous examinons le temps consacré au golf par les directeurs généraux, ce qui semble indiquer que les efforts des DF jouent un rôle important dans le processus de communication d'information financière.