LA FORMACION DE PRECIOS DE LAS ACCIONES ALREDEDOR DEL PAGO DE DIVIDENDOS EN EL MERCADO DE CAPITALES ESPAÑOL

In the present paper the effect that the dividend payment has on the stock prices in the Spanish Capital Market is analyzed through the residual stock return around the ex-dividend date. This study is based on the price reactions in taking into account the most representative shares in the Madrid Stock Exchange during the period 1980-1992. The results let us to indicate that, in the Spanish Capital Market, the dividend payment affects, on the average, in a positive sense on the stock price behavior, particularly on the ex-dividend date. En el presente trabajo se analiza el efecto que el pago de dividendos tiene sobre el precio de las acciones en el mercado de capitales español, a través del examen de la rentabilidad residual alrededor de la fecha ex dividendo. Para ello, el estudio se concreta sobre las reacciones de los precios de las acciones más significativas de la Bolsa de Madrid durante el período 1980-1992. Los resultados permiten señalar que, en el mercado español de capitales, el pago de dividendos afecta, por término medio, de forma positiva al comportamiento de precios de las acciones, cuya máxima manifestación se produce sobre la fecha ex dividendo.