FINANCIAL INSTABILITY AND SHADOW BANKING RELATIONSHIP: THE CASE OF THE UNITED STATES OF AMERICA

The impact of shadow banking on financial stability remains a controversial issue today due to the size and complexity of these activities and the inadequate regulatory frameworks for systemic risks. In this context, shadow banking has become the focus of financial regulators due to its potential effects on financial stability. Therefore, this study was conducted to understand the impact of shadow banking on financial stability. In this study, the relationship between shadow banking and financial instability is examined using the VAR method for the example of the United States, covering the period 2000-2020. In order to create an accurate model, firstly unit root tests were performed, followed by autocorrelation and heteroscedasticity tests. The findings were found to be significant and Johansen cointegration test was applied. In the cointegration results, it was seen that the series were cointegrated, that is, they moved together in the long run. Finally, a Granger causality test was conducted between shadow banking and financial instability, and according to the empirical findings, it was concluded that there was a causality from shadow banking to financial instability for the period in question. Gölge bankacılığın finansal istikrar üzerindeki etkisi, bu faaliyetlerin boyutu ve karmaşıklığı ile sistemik risklere yönelik düzenleyici çerçevelerin yetersiz olması nedeniyle günümüzde hala tartışmalı bir konu olarak karşımızda durmaktadır. Bu bağlamda gölge bankacılık, finansal istikrar üzerindeki potansiyel etkileri nedeniyle finansal düzenleyicilerin odak noktası haline gelmiştir. Bu nedenle bu çalışma, gölge bankacılığın finansal istikrar üzerindeki etkisini anlamak amacıyla yapılmıştır. Bu çalışmada, gölge bankacılık ile finansal istikrarsızlık arasındaki ilişki, 2000-2020 dönemini kapsayan, Amerika Birleşik Devletleri örneği için VAR yöntemi kullanılarak incelenmektedir. Doğru bir model oluşturabilmek için öncelikle birim kök testleri yapılmış ardından otokorelasyon ve değişen varyans testleri yapılmıştır. Elde edilen bulgular anlamlı bulunarak Johansen eşbütünleşme testi uygulanmıştır. Eşbütünleşme sonuçlarında serilerin eşbütünleşik olduğu yani uzun dönemde birlikte hareket ettiği görülmüştür. Son olarak gölge bankacılık ile finansal istikrarsızlık arasında Granger nedensellik testi yapılmış ve elde edilen ampirik bulgulara göre söz konusu dönem için gölge bankacılıktan finansal istikrarsızlığa doğru bir nedensellik bulunduğu sonucuna ulaşılmıştır.