美国非常规货币政策对中国经济的影响——基于零利率下限和符号约束的VAR分析

本文运用带符号约束条件的向量自回归模型分析了联邦基金利率处于零利率下限时美国非常规货币政策对中国经济的影响。研究表明，美国非常规货币政策在提高自身实际产出增长率和增加自身通货膨胀率的同时会降低中国实际产出增长率和提高中国通货膨胀率。中国对美国净出口在美国非常规货币政策对中国实际产出影响的传导过程中起主要作用。世界商品价格在美国非常规货币政策对中国通货膨胀影响的传导过程中起主要作用。鉴于此，中国应推进经济结构调整，降低国际贸易波动对国内经济增长的负面影响，逐步增加人民币汇率弹性区间，进一步促进人民币国际化，同时需关注短期国际资本流动。