Essays on Financial Analysts

Les analystes financiers jouent un rôle important dans les marchés financiers. Grâce à la publication de rapports d’analyse, ils facilitent l’incorporation d’informations privées coûteuses dans les prix des titres, favorisant l’efficacité informationnelle des marchés financiers. Ainsi, la compréhension du comportement des analystes a des implications importantes pour les entreprises, les investisseurs et les régulateurs. Malgré des décennies de recherche sur ce sujet, il reste de nombreuses questions ouvertes concernant les renseignements produits par les analystes financiers et la façon dont ces rapports sont influencés par leur environnement de travail.Dans cette thèse, nous tentons de contribuer à la littérature sur le comportement des analystes et ses effets sur les marchés financiers en abordant plusieurs nouvelles questions de recherche. Les deux premiers articles de cette thèse tentent de mieux comprendre les incitations derrière le biais bien connu des analystes et d'identifier de nouvelles sources de biais. Le troisième article analyse la gouvernance d'entreprise et le rôle des analystes financiers dans la réduction de l'asymétrie d'information. Financial analysts play an important role in capital markets. Through the issuance of analysis reports, they facilitate the incorporation of costly private information into security prices, supporting the informational efficiency of financial markets. Thus, understanding their behavior has important implications for firms, investors, and policy makers. Despite decades of work, there are still many open questions regarding how financial analysts produce and how these reports are influenced by their working environment.In this dissertation, we attempt at contributing to the literature of analyst behavior and its effects on the capital market by addressing several new research questions. The first two papers of this thesis try to better understand the incentives behind the well-known analyst bias and identify new sources of bias. The third paper extends into an analysis of corporate governance and the role of financial analysts in alleviating information asymmetry.